美國內衣品牌維多利亞的秘密（Victoria’s Secret，以下簡稱維密）的母公司 L Brands 今年早些時候表示，希望分拆維密和沐浴品牌 Bath & Body Works，以便在利潤更豐厚的肥皂和消毒劑業務中釋放價值。L Brands 周三證實，計劃在未來6個月內做出最終決定。
L Brands 執行副總裁兼首席財務官 Stuart Burgdoerfer 在周四上的電話會議上對分析師表示:“我們正在采取‘雙線并行’的方式（a dual-path approach），一種選擇是將維密分拆為獨立的上市公司，另一種選擇是將它出售給第三方。不過出售維密很可能會給它帶來很大的稅收成本。我們的目的是以適當的方式拆分維密，希望可以免稅進行?！?
“這是我們考慮的因素之一，但顯然，在出售維密的情況下，稅收負擔可能會非常沉重。董事們也將考慮一系列其他因素。在這一過程中，我們將從律師和銀行顧問等渠道聽取建議。但優先考慮的是‘分拆’這種可以免除稅負的方式.”
Stuart Burgdoerfer 補充說，截止2020年底，L Brands 集團積累了大約39億美元的現金。他說：“我們正在考慮減少債務，回購股票。我們相信有機會通過重塑 Bath & Body Works 等方式推動股票升值。我們也在考慮恢復分紅。但我們仍在考慮中，還沒有做出任何決定。這是一個嚴肅的課題，但好消息是我們現在的情況很好。”
公司已聘請了外部顧問，包括高盛 (Goldman Sachs) 和摩根大通 (J.P. Morgan)，為其下一步行動提供建議。
截至2021年1月30日的第四季度，L Brands關鍵財務數據如下：
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凈銷售額為48.18億美元，高于去年同期的47.07億美元，可比銷售額（Comparable sales）同比增長10%，其中Bath & Body Works的銷售額增長了22%，維密下降了3%
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營業利潤為12.73億美元，高于去年同期的8170萬美元
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凈利潤為8.603億美元，去年同期凈虧損1.923億美元
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每股盈利3.03美元，去年同期每股虧損0.70美元
截至2021年1月30日的12個月里，L Brands關鍵財務數據如下：
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凈銷售額為118.47億美元，低于去年的129.14億美元。全年可比銷售額（Comparable sales）同比增長21%，其中Bath & Body Works的銷售額增長了45%，維密增長了1%
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營業利潤為15.8億美元，大大高于去年的2.584億美元
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凈利潤為8.445億美元，去年為凈虧損3.664億美元
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每股盈利3.00美元，去年同期每股虧損1.33美元
不久前，時尚零售市場分析機構 Retviews 對維密的現狀進行了深入分析，并為品牌如何恢復市場地位給出了建議。
產品系列過于龐大
Retviews 指出，維密的第一個關鍵問題是，與競爭對手相比，產品的系列數量過于龐大。在2019年至2020年，由于庫存水平過高，維密的新款品種從 26002 縮減了41%至 15308（下圖），這對維密來說可能是個好消息。但其需要管理的產品數量仍遠高于其他主要的內衣品牌，目前其每年的 SKU（最小存貨單位）是競爭品牌 Aerie、Etam 和 Intimissimi 的8倍。
Retviews 提出疑問：“考慮到時尚行業的現狀，維密是否有機會更好地管理產品線，特別是集中精力給消費者提供她們想要的產品?” 與競爭對手相比，維密的系列包括了更多的運動休閑品類。Retviews 指出，在高度競爭的細分市場，提供的產品需要在技術方面與眾不同，維密需要做出改變。
多樣性和包容性待提升
維密以生產鋼圈支撐文胸而聞名，這涉及了它的另一個關鍵問題——多樣性和包容性。維密直到最近才試圖解決這兩個問題。但品牌現在提供的尺碼范圍仍然非常有限。比如，其競爭對手 Aerie 的所有尺碼(從XXS到XXL)都提供相同數量的款式，而維密只有4.1%的模特是XXS尺碼，9.5%的模特是XXL。這說明，維密宣布的尺碼多元分類行動在很大程度上仍有待實施。
過于依賴降價促銷
2019年，維密將其業績下滑歸咎于其全球1600家門店的客流量減少，促銷活動增加，對利潤產生了負面影響。到2020年，折扣仍然是影響維密業績的一個主要推動因素。維密的折扣力度達到77%(平均折扣為47%)，而對比之下 Etam 和 Intimissimi 的折扣僅為20%和26%?？傮w上，美國品牌都高度依賴于降價銷售，去年 Aerie 的折扣力度達到89%。
品牌形象與定價的沖突
此外，維密的品牌形象和價格存在沖突。Retviews 指出:“維密在廣告宣傳中強調了 Miranda Kerr（米蘭達·可兒）穿著的鑲鉆文胸。也就是說，該品牌的定位更傾向于性感和奢華，而不是舒適和物有所值。這種信息可能會對消費者產生極大的誤導，事實上品牌的多數文胸售價在10.95歐元左右?！?/span>
最后，Retviews 總結道：“盡管(維密)已經失去了一些市場地位，但至今還沒有出現一個絕對的替代者。維密還能保持世界第一的地位多久？如果維密能重新調整其產品策略，品牌或有機會重新贏得市場份額。”
維密中國董事總經理 Eric Yu（余達文）在近期接受《華麗志》采訪時分享了品牌在中國市場未來的戰略展望。
