文章來源：長江商報

繼去年并購印尼工廠進入耐克的供應鏈體系后，開潤股份再次籌劃并購優衣庫核心供應商，公司2B代工業務正迅速擴張。

近日，開潤股份公告稱，通過子公司及參股基金耗資4.5億元收購上海嘉樂39.6%股權，成為其第一大股東，并且如若此后上海嘉樂對優衣庫的銷售收入超過11億元（去年總營收13.25億元），將增加股權并購資金3587.33萬元。

此前2019年公司并購印尼工廠進入耐克的供應鏈，進過整合后，印尼工廠產能規模和訂單數量持續擴大。或正是基于上述整合能力的信心，截止今年一季度，上海嘉樂凈資產6.36億元，而此次并購給予其估值11.35億元。對于并購的目標，公司稱，上海嘉樂為優衣庫核心供應商，將與公司產生協同效應。

開潤股份創始團隊來自聯想集團、惠普等知名IT企業，為華碩、聯想、迪卡儂代工箱包、包袋起家，一度占近八成以上營收。

近年來公司不斷開拓市場空間更大的新品類、新賽道，業務以旅行箱和包袋為核心產品，并逐漸延展到服飾、配件、各類出行周邊等其他出行裝備，而并購知名品牌供應商成為公司擴張的重要手段。

從去年財報來看，前五名客戶銷售收入16.78億元，占到62.27%，而前兩名客戶就貢獻10億收入，占比總收入近四成。

上海嘉樂創建于1993年，主要生產和銷售各類中高檔紡織休閑時裝和運動系列產品，其官網顯示上海嘉樂在上海和印尼均建有“紡織服裝+面料”的垂直一體化生產基地，在安徽建有成衣制造工廠，其官網顯示年產各類針織面料5000萬米，成衣5000萬件。

公司服務于全球知名客戶Uniqlo（優衣庫）、GU、Champion、VF集團、Point等。去年上海嘉樂營收和凈利潤分別為13.25億元、1.05億元，今年一季度凈利潤虧損821.07萬元，凈資產6.36億元。而本次交易，標的上海嘉樂股權估值確定為11.35億元。

上海嘉樂早在2006年開始與優衣庫合作，至今已近15年，為優衣庫紡織服裝核心供應商之一，是給予如此高的估值的重要原因。

此次協議約定，如未來任一會計年度嘉樂股份針對其重要客戶FastRetailingCo.,Ltd旗下品牌優衣庫（UNIQLO）的直接銷售所產生的年度營業收入達到11億元（不含稅）以上，則標的資產的估值上調為12.60億元，受讓方將支付對價合計3587.33萬元。

公司稱，此次交易將推進上市公司代工制造業務的產品品類從箱包領域延伸至紡織服裝及面料生產制造領域，為公司未來長期發展提供新的品類和市場空間。并且上海嘉樂與上市公司的全球化布局戰略、優質品牌客戶戰略等高度協同，有助于實現相互賦能、互利共贏。

進入像優衣庫這樣的世界知名品牌供應鏈一直是公司2B戰略的目標。不過世界知名品牌公司如耐克、迪卡儂、戴爾、惠普、華碩等，在選擇供應商時，均有嚴格的資質認定標準，并且不會輕易更換供應商。所以通過并購進入世界知名品牌供應鏈，似乎已成為公司開拓的重要手段。

開潤股份2017年耗資1.56億元收購上海潤米25.93%，持有股權比例將增加至76.93%，上海潤米為公司B2C業務的主要載體。2019年2月，公司耗資2280萬美元完成收購印尼工廠，開展產能全球布局，正因為此次并購進入了世界一線運動品牌客戶耐克的供應鏈體系，公司產品品類借此進入主流運動包袋領域。

目前開潤股份已通過耐克、迪卡儂、戴爾、惠普、華碩等世界知名品牌公司的認證。此次開潤股份再次并購優衣庫旗下供應鏈公司，公司在2B領域圍繞頭部客戶拓展核心供應商戰略的進一步落地。

此前兩年開潤股份將IPO募資的3.26億元幾乎都用于并購上海潤米、印尼工廠，收購完成后，公司積極推進業務整合，產能規模和訂單數量持續擴大。例如收購印尼工廠后，公司耗資1590萬元購買印尼土地使用權擴建或新建生產基地項目，去年印尼工廠凈利潤達到1314.01萬元。

同時公司自有品牌業務于2015年起步后快速增長，近三年連續在天貓雙十一活動中獲得箱包類目品牌第一名。

自有品牌和代工的同步推進使得公司銷售規模不斷增長。2017-2019年公司紡織業銷量分別為3117.23萬件、4701.52萬件、6443.47萬件，同期營業收入分別較上年同期增長49.84%、76.19%和31.58%，較2016年上市時，三年時間公司銷量增1.92倍，營收也從7.76億元增長到26.95億元，增2.47倍。

所以公司已開啟擴產計劃，8月1日，開潤股份公布的募資預案顯示（二次修訂稿），將募資6.74億元主要用于印尼箱包生產基地、滁州米潤科技有限公司時尚女包工廠項目，將使公司新增箱包產能1848萬個、女包248萬個，達產后，年銷售收入增加14.19億元，稅后凈利潤增加1.21億元。若這一產能目標實現，營收和凈利潤相較去年都將增長超過50%。