文章來源：北京商報

近期，江蘇泰慕士針紡科技股份有限公司（下稱泰慕士）預披露了招股說明書，擬申請在深市中小板上市，保薦機構為華泰聯合證券。

從收入結構來看，泰慕士主營業務為針織面料與針織服裝的研發、生產和銷售，主要為迪卡儂、森馬服飾服裝品牌提供貼牌加工服務。

值得注意的是，成立迄今已近三十年的泰慕士歷經了合資-外資-內資三個發展階段，公司客戶集中度較高，近年來公司的業績增長有所放緩。

本次IPO，泰慕士擬發行不超過2666.67萬股，擬募集的約6.05億元資金中，仍有超八成計劃用于增加產能，其余用于償還銀行貸款及補充流動資金。

據泰慕士招股書，公司超九成營收依賴前五大客戶，其中對第一大客戶迪卡儂的銷售收入占比更是超五成。與此同時，迪卡儂還霸占著泰慕士第一大供應商的位置。

值得注意的是，在2017-2019年以及2020年上半年，泰慕士過半營收均來自第一大客戶迪卡儂，且依賴度升溫。

招股書顯示，泰慕士主營業務為針織面料與針織服裝的研發、生產和銷售，主要為迪卡儂、森馬服飾、Quiksilver、Kappa、佐丹奴、全棉時代等知名服裝品牌提供貼牌加工服務。

2017-2019年以及2020年上半年，泰慕士實現營業收入分別約為6.51億元、7.55億元、7.91億元以及2.99億元；對應實現歸屬凈利潤分別約為6994.55萬元、9857.11萬元、9310.43萬元以及4012.29萬元。

報告期內，泰慕士客戶集中度較高，公司對前五大客戶銷售額占當期營業收入的比例分別為86.25%、91.81%、92.12%和92.37%，其中，對第一大客戶迪卡儂的銷售收入占比超五成。

除了迪卡儂之外，森馬服飾也向泰慕士貢獻了近三成營收。報告期內，泰慕士對森馬服飾銷售額占當期營業收入的比例分別為26.3%、27.5%、25.66%和28.99%。

除此之外，迪卡儂還穩居泰慕士第一大供應商之位。

數據顯示，2017-2019年以及2020年上半年，泰慕士向迪卡儂采購金額分別約為5152.65萬元、7230.89萬元、8268.04萬元以及2058.01萬元，占公司采購總額的比例分別為18.01%、22.57%、25.16%、19.2%。除了迪卡儂之外，泰慕士其他大供應商則變動明顯。

據了解，泰慕士生產所需原材料主要包括紗線、面料、輔料、染料及助劑等。

針對迪卡儂既是大客戶又是供應商的情況，泰慕士在招股書中表示，主要是由于迪卡儂為加強產品質量和成本控制，建立了統一的原輔材料采購體系，并指定上海莘威運動品有限公司作為國內主要的原材料采購平臺，根據訂單情況向其供應商銷售生產所需部分原材料。公司根據迪卡儂訂單情況確定原材料預計用量，并向上海莘威運動品有限公司采購紗線等原材料。

雖然泰慕士對迪卡儂的情況做出了解釋，但證監會仍進行了詳細追問。在反饋意見中，證監會要求泰慕士說明承接迪卡儂的業務情況，包括但不限于報告期境內外銷售比例以及具體產品種類、金額和占比情況；迪卡儂既是公司第一大客戶又是第一大供應商的合理性和必要性，迪卡儂對公司后續經營的重要性等。

同時，證監會還要求泰慕士從銷售和采購的角度分析公司的生產經營對迪卡儂是否存在重大依賴，是否可能導致對公司未來持續盈利能力存在重大不確定性。

泰慕士主營業務針織服裝下共分為三大品類，即運動服裝，休閑服裝和兒童服裝。

2019年，受休閑服裝和兒童服裝單價下降的影響，公司營業收入和凈利潤的增長率不及上年。

2020年上半年受疫情的影響，公司各類產品的銷售單價進一步下滑，三大品類單價降幅分別達-23.10%、-15.54%和-33.43%。雖然公司壓縮了營業成本，但過高降幅恐對全年業績造成影響。