數(shù)字貨幣相比傳統(tǒng)物理貨幣具有不可造偽、點對點快捷交易、流動方便的特點。根據(jù)其是否由央行發(fā)行，數(shù)字貨幣可劃分為法定數(shù)字貨幣和非法定的加密貨幣，法定數(shù)字貨幣即是指央行數(shù)字貨幣（CBDC）。
當(dāng)前，世界多國加速試水央行數(shù)字貨幣，全球央行數(shù)字貨幣的競爭日趨激烈。隨著我國的數(shù)字科技不斷進步，催化了傳統(tǒng)金融向數(shù)字金融過渡，人民幣實現(xiàn)數(shù)字化升級。目前在全球范圍內(nèi)，尤其是各主要經(jīng)濟體中，我國的央行數(shù)字人民幣在研發(fā)和試點進度等多個方面都已達(dá)到世界領(lǐng)先水平。基于數(shù)字人民幣的特性，用戶支付習(xí)慣和移動支付市場格局或迎重塑機遇，各類廠商的積極參與有望為數(shù)字人民幣的推廣和應(yīng)用帶來更多想象空間。
下面我們從數(shù)字人民幣的定位入手，對于數(shù)字人民幣行業(yè)進行梳理，試圖了解數(shù)字人民幣的發(fā)展進程、產(chǎn)生的影響、產(chǎn)業(yè)鏈及相關(guān)公司等內(nèi)容，從而把握數(shù)字人民幣未來發(fā)展趨勢。
01
數(shù)字人民幣產(chǎn)生及發(fā)展因素
1、法定貨幣現(xiàn)金存在數(shù)字化需求
法定貨幣數(shù)字化是貨幣發(fā)展客觀規(guī)律，數(shù)字人民幣是數(shù)字經(jīng)濟時代支付基礎(chǔ)設(shè)施。目前，手機支付已占主要比重，從使用習(xí)慣和管理成本視角看，法定貨幣現(xiàn)金存在數(shù)字化需求。2020年末，中國流通中現(xiàn)金（M0）余額為8.43萬億元，持續(xù)保持增長。據(jù)2019年中國人民銀行開展的中國支付日記賬調(diào)查顯示，手機支付交易筆數(shù)、金額占比分別為66%和59%，現(xiàn)金交易筆數(shù)、金額分別為23%和16%，銀行卡交易筆數(shù)、金額分別為7%和23%。
2、現(xiàn)金管理成本相對較高
現(xiàn)金管理其設(shè)計、印制、調(diào)運、存取、鑒別、清分、回籠、銷毀以及防偽反假等諸多環(huán)節(jié)耗費大量人力、物力、財力，也使得法定數(shù)字貨幣成為低成本、高效率的流通工具。
3、需要建設(shè)新型零售支付基礎(chǔ)設(shè)施
數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展需要建設(shè)適應(yīng)時代要求、安全普惠的新型零售支付基礎(chǔ)設(shè)施，為數(shù)字人民幣體系進行定位。目前通用的電子支付均是基于賬戶體系，數(shù)字錢包中的金額不具備法幣的無限法償性，并且當(dāng)前第三方電子支付手段的安全性、對用戶隱私信息保護作用相對有限。在貨幣發(fā)展客觀規(guī)律、支付環(huán)境變化與數(shù)字技術(shù)升級等多重趨勢下，法定數(shù)字貨幣有望成為數(shù)字經(jīng)濟時代的支付基礎(chǔ)設(shè)施。
4、能夠提升效率、降低支付成本、加強政府中心化管理
央行推出數(shù)字人民幣有助于強化貨幣流通監(jiān)管以及政策執(zhí)行有效性，未來或可成為補充的貨幣政策工具。數(shù)字人民幣在發(fā)行環(huán)節(jié)可設(shè)置“前瞻條件觸發(fā)”機制，預(yù)設(shè)政策導(dǎo)向條件，來實現(xiàn)貨幣精準(zhǔn)投放、實時傳導(dǎo)以及提高逆周期調(diào)控效率，避免貨幣“脫實向虛”。央行數(shù)字貨幣通過加載智能合約實現(xiàn)可編程性，對財政補貼、賑災(zāi)資金、養(yǎng)老金發(fā)放的時點與流向加以限定，保證專款專用。政府公開信息更加透明，并且央行數(shù)字貨幣帶來的垂直化支付，可以使納稅行為、醫(yī)保、社保支付更加高效。
02
數(shù)字人民幣概述及發(fā)展進程
1、概述
（1）定位M0，具有無限法償性
數(shù)字人民幣（e-CNY）是由中國人民銀行發(fā)行、由指定機構(gòu)參與運營，以廣義賬戶體系為基礎(chǔ)，具有價值特征和無限法償性，是數(shù)字形式的法定貨幣，支持銀行賬戶松耦合功能，與實物人民幣等價。
數(shù)字人民幣的定位是對流通中現(xiàn)金（M0）的部分替代，本質(zhì)是實現(xiàn)紙鈔數(shù)字化，兼具現(xiàn)金與電子支付的優(yōu)點并更進一步。數(shù)字人民幣具備流通中現(xiàn)金（M0）無須賬戶即可實現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移、不計付利息、匿名性等特點，且針對現(xiàn)鈔與硬幣存在容易匿名偽造，存在洗錢、恐怖融資等風(fēng)險、大額不便于攜帶的問題，從技術(shù)上實現(xiàn)匿名可控、可編程性、可追蹤性以及便攜性強等現(xiàn)鈔無法實現(xiàn)的優(yōu)點。
（2）數(shù)字人民幣采用中心化管理和雙層運營體系
數(shù)字人民幣采用中心化管理，雙層運營體系包含發(fā)行層和流通層。數(shù)字人民幣通過二元體系（“中央銀行—商業(yè)銀行”）實現(xiàn)投放與回籠。央行負(fù)責(zé)數(shù)字人民幣發(fā)行、注銷、跨機構(gòu)互聯(lián)互通及錢包生態(tài)管理服務(wù)，在數(shù)字人民幣運營體系中處于中心地位。商業(yè)銀行與其他運營機構(gòu)負(fù)責(zé)數(shù)字人民幣流通服務(wù)與零售環(huán)節(jié)管理。該體系不會改變流通中貨幣債權(quán)債務(wù)關(guān)系，商業(yè)機構(gòu)需向央行100%繳納準(zhǔn)備金，保證央行數(shù)字貨幣不超發(fā)。
“雙層運營”鞏固了央行在數(shù)字人民幣發(fā)行的中心化管理地位，為數(shù)字貨幣提供無差別的信用擔(dān)保，為數(shù)字人民幣的流通提供基礎(chǔ)支撐。
發(fā)行層：我國央行數(shù)字貨幣發(fā)行體系的核心要素是“一幣、兩庫、三中心”。一幣是指由央行擔(dān)保并簽名發(fā)行的代表具體金額的加密數(shù)字串；兩庫是指中央銀行發(fā)行庫和商業(yè)銀行銀行庫；三中心是指認(rèn)證中心、登記中心和大數(shù)據(jù)分析中心，分別承擔(dān)數(shù)字貨幣權(quán)屬信息登記、負(fù)責(zé)身份信息管理，實現(xiàn)可控匿名以及分析各種指標(biāo)、風(fēng)險防控等功能。
流通層：指定“6+1+2”家運營主體，呈現(xiàn)多元化。目前數(shù)字人民幣（試點版）APP指定“6+1+2”家運營機構(gòu)，包括七家銀行與兩家第三方支付巨頭：銀行包括此前已經(jīng)開展試點的工、農(nóng)、建、中、交、郵儲六大國有行以及新增股份制銀行的龍頭招行，兩家第三方支付巨頭是網(wǎng)商銀行（支付寶）與微眾銀行（微信支付），各個機構(gòu)根據(jù)自身情況在限額范圍內(nèi)設(shè)置具體限額。開通錢包后，可支持充值銀行擴充到35家銀行，除以上九家外還包括其余股份制銀行、部分城商行、農(nóng)商行與農(nóng)村信用社。
2、發(fā)展進程
（1）國內(nèi)進程
試點城市來看，2017年以來，人民銀行遵循穩(wěn)步、安全、可控、創(chuàng)新、實用原則，已在深圳、蘇州、雄安新區(qū)、成都、上海、海南、長沙、西安、青島、大連等地和2022年北京冬奧會場景開展數(shù)字人民幣試點，基本涵蓋了長三角、珠三角、京津冀、中部、西部、東北、西北等不同地區(qū)。2022年3月31日，央行召開數(shù)字人民幣研發(fā)試點工作座談會，宣布有序擴大數(shù)字人民幣試點范圍，在現(xiàn)有試點地區(qū)基礎(chǔ)上增加天津市、重慶市、廣東省廣州市、福建省福州市和廈門市、浙江省承辦亞運會的6個城市作為試點地區(qū)。
紅包發(fā)放來看，自2020年試點至今，11地累計發(fā)放的數(shù)字人民幣紅包金額已超3.7億元，且數(shù)字人民幣紅包的用戶數(shù)量不斷增長、應(yīng)用范圍逐步擴張，現(xiàn)已從線下指定商戶拓展至“線上+線下”完成系統(tǒng)改造的商戶。
應(yīng)用場景來看，目前數(shù)字人民幣已在批發(fā)零售、餐飲文旅、政務(wù)服務(wù)等領(lǐng)域形成一批涵蓋線上線下、可復(fù)制可推廣的應(yīng)用模式，尤其以政務(wù)服務(wù)等公共事業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用探索有望持續(xù)加快，從而使得數(shù)字人民幣真正實現(xiàn)便民利民。試點地區(qū)的用戶、商戶、交易規(guī)模穩(wěn)步增長，市場反響良好。人民銀行日前召開的數(shù)字人民幣研發(fā)試點工作座談會指出，隨著試點測試深入推進，數(shù)字人民幣研發(fā)在彰顯便捷性、優(yōu)化普惠性、突出創(chuàng)新性、保障安全性、體現(xiàn)合規(guī)性、加強可持續(xù)性等方面面臨新情況新問題，有待進一步深化研究和探索。下一步，各有關(guān)參與方將穩(wěn)妥推進數(shù)字人民幣研發(fā)試點，有序擴大試點范圍。
（2）國際進程
中國數(shù)字人民幣發(fā)展處于各國前列。目前全世界中89個國家都在關(guān)注央行數(shù)字貨幣。目前，全球9個國家現(xiàn)已全面推出數(shù)字貨幣，但現(xiàn)已經(jīng)推出央行數(shù)字貨幣的國家大多為非洲國家或加勒比海域島國，世界主體經(jīng)濟體中沒有國家正式推出央行數(shù)字貨幣。與主要經(jīng)濟體相比，中國在央行數(shù)字貨幣的研究與應(yīng)用方面較為領(lǐng)先，中國于2021年7月推出數(shù)字人民幣白皮書，而美聯(lián)儲于2022年初才發(fā)表美元數(shù)字貨幣白皮書。目前，全球共14個國家的CBDC處于試點階段，其中中國目前是試點人數(shù)最多，試點區(qū)域最大的國家，同時也是世界主要經(jīng)濟體中第一個推出央行數(shù)字貨幣試點的國家，有望成為世界第一個正式推出央行數(shù)字貨幣的主要經(jīng)濟體。?
03
政策環(huán)境：利好頻出，未來可期
從中央到地方的利好政策頻出，數(shù)字人民幣未來發(fā)展值得期待。中國人民銀行2014年成立數(shù)字人民幣研究小組，2019年開始試點加速數(shù)字人民幣落地，當(dāng)前“穩(wěn)妥推進數(shù)字人民幣研發(fā)，有序開展可控試點”已被正式列入“十四五”規(guī)劃，中共中央、商務(wù)部、央行、地方政府對數(shù)字人民幣的發(fā)展關(guān)注度和政策支持力度不斷加大，政策內(nèi)容主要包括金融科技、自由貿(mào)易、跨境電商、經(jīng)濟改革等多個方面。從地方來看，目前已發(fā)布的政策大多集中在第一、二批開展數(shù)字人民幣試點的城市范圍之內(nèi)，充分體現(xiàn)了“先有政策再有落地”的方針。?
04
數(shù)字人民幣清算及支付體系
1、數(shù)字人民幣清算體系
（1）數(shù)字人民幣的清算過程
支付即結(jié)算。從結(jié)算最終性的角度看，數(shù)字人民幣與銀行賬戶松耦合，基于數(shù)字人民幣錢包進行資金轉(zhuǎn)移，可實現(xiàn)支付即結(jié)算。
按照客戶身份識別強度分為不同等級的錢包。指定運營機構(gòu)根據(jù)客戶身份識別強度對數(shù)字人民幣錢包進行分類管理，根據(jù)實名強弱程度賦予各類錢包不同的單筆、單日交易及余額限額。最低權(quán)限錢包不要求提供身份信息，以體現(xiàn)匿名設(shè)計原則。用戶默認(rèn)開立的是最低權(quán)限的匿名錢包，可根據(jù)需要自主升級為高權(quán)限的實名錢包。按照開立主體分為個人錢包和對公錢包。自然人和個體工商戶可以開立個人錢包，按照相應(yīng)客戶身份識別強度采用分類交易和余額限額管理；法人和非法人機構(gòu)可開立對公錢包，并按照臨柜開立還是遠(yuǎn)程開立確定交易、余額限額。錢包功能可依據(jù)用戶需求定制。
（2）數(shù)字人民幣清算所需的技術(shù)：松耦合在DCEP的應(yīng)用
DCEP（DigitalCurrencyElectronicPayment），即數(shù)字貨幣和電子支付工具，是中國人民銀行研究中的法定數(shù)字貨幣，是DIGICCY（數(shù)字貨幣）的一種。
與實名賬戶“松耦合”，交易具有匿名性。DCEP將采用區(qū)塊鏈中的公開密鑰密碼學(xué)技術(shù)，保證在錢包地址公開的同時隱匿用戶身份。
支持離線流轉(zhuǎn)，不受跨行限制。用戶在指定商業(yè)銀行開通DCEP錢包后，其交易支付并不受限于該銀行，線上轉(zhuǎn)賬類似于可跨行的快捷電子支付，而線下也能通過“碰一碰”的方式實現(xiàn)雙離線支付。
不可重復(fù)花費性。DCEP在央行中心化賬本中擁有唯一編號及格式，且包含所有者信息，保證了現(xiàn)金體系中的每一個發(fā)行的數(shù)字貨幣都已被標(biāo)記屬主。如果發(fā)生轉(zhuǎn)移，原屬主的DCEP將被銷毀，同時生成包含新屬主信息的DCEP。
（3）境內(nèi)清算
目前，數(shù)字人民幣的試點過程中主要有直連模式、間連模式、混合模式三種“銀銀合作”渠道。
直連模式：數(shù)字人民幣運營機構(gòu)銀行直接對接合作銀行，向合作銀行輸出數(shù)字人民幣錢包的開立管理和使用能力，在合作銀行的自有渠道以實現(xiàn)開通。運營機構(gòu)代理合作銀行與央行進行資金結(jié)算，使用運營機構(gòu)銀行自身的數(shù)字人民幣額度。
間接模式：合作銀行在運營機構(gòu)銀行開立金融機構(gòu)數(shù)字錢包作為“錢柜”，使用自有資金向央行的準(zhǔn)備金賬戶預(yù)先兌換一定數(shù)量的數(shù)字人民幣存入錢柜，作為資金池向客戶提供數(shù)字人民幣的兌換流通服務(wù)，使用獨立于運營機構(gòu)以外的數(shù)字人民幣額度。
混合模式：即直連與間連模式并行，合作銀行在運營機構(gòu)開立“錢柜”，同時又與運營機構(gòu)保持直連系統(tǒng)對接。
（4）跨境清算：傳統(tǒng)跨境清算VS數(shù)字人民幣跨境清算
CIPS（人民幣跨境支付系統(tǒng)）是清算系統(tǒng)+報文系統(tǒng)。CIPS分兩期建設(shè)：一期主要采用實時全額結(jié)算方式，為跨境貿(mào)易、跨境投融資和其他跨境人民幣業(yè)務(wù)提供清算、結(jié)算服務(wù)；二期將采用更為節(jié)約流動性的混合結(jié)算方式，提高人民幣跨境和離岸資金的清算、結(jié)算效率。
DCEP（數(shù)字貨幣電子支付）是基于區(qū)塊鏈技術(shù)推出的全新加密電子貨幣體系。跨境支付審核流程可由“串聯(lián)”變成“并聯(lián)”，多環(huán)節(jié)的跨境支付審核可簡化為在鏈上同時進行。DCEP采用雙層運營體系，人民銀行先把DCEP兌換給銀行或者是其他金融機構(gòu)，再由這些機構(gòu)兌換給公眾。
2、數(shù)字人民幣支付體系
數(shù)字人民幣錢包是數(shù)字人民幣的載體和觸達(dá)用戶的媒介。數(shù)字人民幣錢包有四種分類，第一種是按照客戶身份識別強度分為不同等級的錢包；第二種是按照開立主體分為個人錢包和對公錢包；第三種是按照載體分為軟錢包和硬錢包；第四種是按照權(quán)限歸屬分為母錢包和子錢包。
（1）數(shù)字人民幣軟錢包
軟錢包基于移動支付APP、軟件開發(fā)工具包（SDK）、應(yīng)用程序接口（API）等為用戶提供服務(wù)。
數(shù)字人民幣APP：數(shù)字人民幣APP是一款數(shù)字貨幣應(yīng)用，用戶可以實現(xiàn)基于數(shù)字人民幣的消費、管理、購物、以及個人資金管理等。在深圳、蘇州、雄安、成都、上海、海南、長沙、西安、青島和大連等數(shù)字人民幣試點中，數(shù)字人民幣多通過數(shù)字人民幣APP端的紅包形式推廣。
運營機構(gòu)：運營機構(gòu)進一步擴充，涵蓋工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲銀行、招商銀行、網(wǎng)商銀行（支付寶）和微眾銀行（微信支付）；用戶可以在運營機構(gòu)的主錢包下設(shè)置“子錢包”，“子錢包”覆蓋美團、餓了么等40余個商戶，涉及購物消費、交通出行、生活服務(wù)、旅游等多個場景。
APP內(nèi)嵌程序：在數(shù)字人民幣（試點版）APP的上架的同時，美團、微信、支付寶等均公開了數(shù)字人民幣的對接情況，可選擇數(shù)字人民幣支付服務(wù)。
（2）數(shù)字人民幣硬錢包
APP適配硬錢包上線“貼一貼”、“碰一碰”功能。目前數(shù)字人民幣APP“貼一貼”功能支持手機與硬件錢包數(shù)字人民幣轉(zhuǎn)入、轉(zhuǎn)出、查詢等功能，“碰一碰”支持手機與POS機或其他手機相互觸碰完成收付款交易。此類支付無需手機解鎖-打開App-主掃或被掃，需要在一定時間內(nèi)通過錢包的藍(lán)牙或NFC模塊與手機端賬戶進行數(shù)據(jù)同步。
硬錢包是基于安全芯片等技術(shù)實現(xiàn)數(shù)字人民幣相關(guān)功能，依托IC卡、手機終端、可穿戴設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備等為用戶提供服務(wù)。常見硬錢包主要包括按鍵或可顯示余額的卡式硬件錢包、手機移動端硬件錢包與智能手表、手環(huán)、老年拐杖、門禁卡以及面向冬奧場景的滑雪手套等智能穿戴設(shè)備硬件錢包三種，與之配套的商戶收款設(shè)備也具備相應(yīng)功能。
05
數(shù)字人民幣對現(xiàn)有支付體系的影響
1、存在一定新型風(fēng)險，但將提高監(jiān)管能力
數(shù)字人民幣極大提高監(jiān)管能力的同時帶來新型風(fēng)險，但總體利大于弊。依托底層技術(shù)，央行能夠?qū)崿F(xiàn)對數(shù)字人民幣全生命周期的監(jiān)控，根據(jù)交易信息及時判斷異常交易，有助于打擊詐騙、腐敗、洗錢和恐怖融資等金融違法行為；同時，能夠?qū)ι虡I(yè)銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的產(chǎn)品和資金流動實現(xiàn)動態(tài)監(jiān)管，有效填補當(dāng)前監(jiān)管空白領(lǐng)域，推動金融有效服務(wù)實體經(jīng)濟，防范金融泡沫。但數(shù)字人民幣對代碼依賴性較高，對各環(huán)節(jié)的IT系統(tǒng)提出更高要求，同時在現(xiàn)金替代的過程中，需防范金融脫媒風(fēng)險。目前數(shù)字人民幣相關(guān)的法律法規(guī)尚不完善，相應(yīng)風(fēng)控制度尚不健全，有待進一步補充。
2、四大應(yīng)用特點助力支付產(chǎn)業(yè)鏈升級
（1）“松耦合”、“雙離線”擴大服務(wù)范圍
數(shù)字人民幣有利于進一步降低公眾獲得金融服務(wù)的門檻，未開立銀行賬戶的公眾可通過數(shù)字人民幣錢包享受基礎(chǔ)金融服務(wù)。數(shù)字人民幣支持銀行賬戶松耦合功能，即不需要銀行賬戶即可開設(shè)數(shù)字人民幣錢包。通過數(shù)字人民幣的松耦合屬性，數(shù)字人民幣可服務(wù)沒有銀行賬戶的人群（老年人、偏遠(yuǎn)地區(qū)、兒童、外國人等），實現(xiàn)可控的匿名支付。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，中國移動支付用戶數(shù)超過7.9億，而數(shù)字人民幣的特征可將移動支付服務(wù)推廣于更多未享受移動支付服務(wù)的對象。
通過“雙離線”功能提高支付服務(wù)覆蓋范圍。數(shù)字人民幣的“雙離線”支付指數(shù)字人民幣在交易過程中，收付雙方的終端都處于“離線”的情況下仍然能夠完成支付。數(shù)字人民幣的“雙離線”功能則可覆蓋缺少網(wǎng)絡(luò)覆蓋或網(wǎng)絡(luò)覆蓋不穩(wěn)定的區(qū)域。數(shù)字人民幣的雙離線支付采用NFC技術(shù)來實現(xiàn)，需要收付雙方設(shè)備具備內(nèi)置安全芯片的硬件錢包功能。
（2）支付即結(jié)算：繞開清算機構(gòu)，釋放產(chǎn)業(yè)鏈利潤
短期來看，數(shù)字人民幣不會對現(xiàn)有的基于賬戶的清結(jié)算體系帶來較大沖擊。正常的結(jié)算，即商戶在獲得了對消費者的債權(quán)之后，委任收單機構(gòu)，經(jīng)過清算機構(gòu)的機制，向發(fā)卡行進行債權(quán)轉(zhuǎn)移。數(shù)字人民幣的“支付即結(jié)算”屬性，可以跳過清算機構(gòu)，債權(quán)轉(zhuǎn)移直接在商戶和消費者之間完成，有助于降低中間手續(xù)費率。對商戶而言，提升了資金周轉(zhuǎn)效率，有利于全面提高資金應(yīng)用效益。
（3）可編程性：更新交易規(guī)則，促進業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新
數(shù)字人民幣通過加載不影響貨幣功能的智能合約實現(xiàn)可編程性，使數(shù)字人民幣在確保安全與合規(guī)的前提下，可根據(jù)交易雙方商定的條件、規(guī)則進行自動支付交易，促進業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新。數(shù)字人民幣智能合約創(chuàng)造新貨幣應(yīng)用場景，拓寬了數(shù)字人民幣應(yīng)用邊界。目前，通過數(shù)字人民幣智能合約，已實現(xiàn)租賃資金監(jiān)管、勞保費發(fā)放、光伏收入結(jié)算、等諸多應(yīng)用場景，并且在解決預(yù)付卡資金被挪用等問題也發(fā)揮了重大作用。
（4）數(shù)字人民幣智能合約可跳過第三方擔(dān)保交易
在第三方擔(dān)保交易中，數(shù)字人民幣可以通過智能合約，實現(xiàn)無需第三方信用擔(dān)保下的買賣方交易。用戶可以通過為付款數(shù)字貨幣指定智能合約，使得數(shù)字貨幣系統(tǒng)執(zhí)行該智能合約，并在監(jiān)控條件滿足情況下完成數(shù)字貨幣轉(zhuǎn)移。買賣方通過數(shù)字貨幣系統(tǒng)按照支付合約中約定的支付驗證條件進行自動交易，從而解決賣方風(fēng)險和第三方信用風(fēng)險問題，同時避免出現(xiàn)第三方資金沉淀問題，另外，支付合約可靈活定制，從而滿足各種支付場景的要求。
3、數(shù)字人民幣有望解決跨境支付痛點
（1）傳統(tǒng)跨境支付方式痛點
傳統(tǒng)跨境支付方式成本高、效率低。傳統(tǒng)跨境支付包括銀行電匯、匯款公司與信用卡組織等方式，存在中間環(huán)節(jié)多、支付費用高、結(jié)算周期長、資金狀態(tài)透明度低等問題。數(shù)字人民幣可實現(xiàn)點對點交易，使各交易方通過央行數(shù)字貨幣直接建立“價值鏈”，并通過分布式賬本建立數(shù)據(jù)“信息網(wǎng)”，來提升國際清結(jié)算效率。
（2）數(shù)字人民幣有望打破SWIFT困境
SWIFT系統(tǒng)又稱環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會，全球大部分金融機構(gòu)均通過該系統(tǒng)與其他國家銀行開展金融交易，目前由西方國家，主要是美國掌控。SWIFT具有系統(tǒng)性風(fēng)險。美國曾多次通過SWIFT系統(tǒng)切斷其他幣種與美元聯(lián)系匯率制，達(dá)到對其他國家的經(jīng)濟制裁，SWIFT的系統(tǒng)性風(fēng)險不可忽視。
數(shù)字人民幣在國際清算環(huán)節(jié)可跨過SWIFT系統(tǒng)。強化我國在外匯交易結(jié)算中的地位，推動人民幣國際化進程。
4、對現(xiàn)有支付行業(yè)格局的影響
（1）數(shù)字人民幣或?qū)⒋蚱频谌街Ц秹艛嗑置?/span>
現(xiàn)在中國第三方支付市場由支付寶與微信（財付通）壟斷。根據(jù)易觀公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年第二季度，支付寶和財付通分別以55.39%和38.47%的市場份額穩(wěn)居前兩名，雙方合計占據(jù)中國第三方移動支付超90%的市場份額。
移動支付雙寡頭壟斷局面或?qū)⒂瓉砀淖儭?/span>數(shù)字人民幣在市場化支付工具主導(dǎo)的市場中增加官方的支付工具。預(yù)計未來5-10年，數(shù)字人民幣憑借法定數(shù)字貨幣可以點對點、端對端支付，能夠為公眾提供安全性高、流動性好的支付工具，節(jié)省交易成本等優(yōu)勢，將與微信支付、支付寶、云閃付、銀行卡等支付工具并行。
數(shù)字人民幣不與支付寶、微信直接競爭，但將為用戶提供多元化選擇。（1）央行數(shù)字貨幣將助力國家互聯(lián)網(wǎng)反壟斷行動，刺激行業(yè)創(chuàng)新，為企業(yè)、科技公司和貿(mào)易提供大量新機會；（2）銀行在支付側(cè)的主導(dǎo)提升：作為指定運營機構(gòu)的商業(yè)銀行將在數(shù)字人民幣支付體系中將占據(jù)發(fā)展先機；（3）數(shù)字人民幣為第三方支付市場創(chuàng)造增量：圍繞數(shù)字人民幣的流通服務(wù)為商業(yè)銀行、第三方支付機構(gòu)及相關(guān)機構(gòu)創(chuàng)造新的增量，包括硬件替換、軟件迭代、交易記錄等環(huán)節(jié)。
數(shù)字人民幣憑借安全、便捷的特征或可打破移動支付的壟斷。數(shù)字人民幣通過自身匿名可控的特征，降低收單機構(gòu)收集用戶信息，并通過用戶信息開展增值服務(wù)的機會，對于用戶的信息形成有效的保護。
（2）C端支付業(yè)務(wù)
技術(shù)經(jīng)驗遷移，獲得盈利機會：第三方支付機構(gòu)具備較為成熟的用戶生態(tài)體系，可將電子支付的技術(shù)積累和成功經(jīng)驗遷移到數(shù)字人民幣領(lǐng)域，推動舊用戶留存、新用戶拓展，發(fā)掘新盈利機會。
被動下降服務(wù)費用：人民銀行不向指定運營機構(gòu)收取兌換流通服務(wù)費用，指定運營機構(gòu)也不向個人客戶收取數(shù)字人民幣的兌出、兌回服務(wù)費，這將吸引用戶更有動力使用數(shù)字人民幣交易，被動下降第三方支付機構(gòu)服務(wù)費用；即使未來收取一定量的手續(xù)費，相比第三方支付機構(gòu)也具有較大競爭力。
（3）B端收單業(yè)務(wù)
拓展?jié)撛谏虘簦@取新利潤增長點：第三方支付機構(gòu)通過接入數(shù)字人民幣服務(wù)可以拓展到此前未覆蓋的商戶，如大中型企業(yè)等，通過數(shù)字人民幣和其他渠道的收單業(yè)務(wù)獲取利潤。
簡化清算步驟，擠占第三方支付流量：數(shù)字人民幣的清算模式是支付即結(jié)算，對商戶進行實時清算，而第三方支付機構(gòu)需要通過網(wǎng)聯(lián)、銀聯(lián)進行清結(jié)算；數(shù)字人民幣對商戶收取的費用相比第三方服務(wù)費具有競爭力，總體會對第三方支付機構(gòu)造成流量擠出。
（4）數(shù)字人民幣APP與商業(yè)銀行APP或?qū)⒊蔀槲磥碇Ц缎聟⑴c者
通過數(shù)字人民幣創(chuàng)造的支付入口功能，可助力商業(yè)銀行拓展零售端支付市場份額，帶來新的業(yè)務(wù)機會。作為央行授權(quán)的入口，工行、建行、中國銀行、農(nóng)行、郵儲、交通銀行的APP以及數(shù)字人民幣APP將成為移動支付端新參與者。根據(jù)易觀千帆的數(shù)據(jù)，截至2021年9月，工行、建行、農(nóng)行月活躍用戶領(lǐng)先。
數(shù)字人民幣對商業(yè)銀行既是機遇也是挑戰(zhàn)。一方面，可帶來新的業(yè)務(wù)機會，降低現(xiàn)金營運成本，彌補零售業(yè)務(wù)短板，吸引銀行存款等；另一方面，數(shù)字人民幣加大了同業(yè)壓力，使傳統(tǒng)渠道收入受阻，數(shù)據(jù)安全也面臨著風(fēng)險考驗。
06
產(chǎn)業(yè)鏈及相關(guān)公司分析
數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)概覽：
1、上游
（1）上游競爭較為分散
從產(chǎn)業(yè)鏈上游看，主要包括芯片和基礎(chǔ)技術(shù)行業(yè)，包括數(shù)字加密和網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域。上游參與企業(yè)在各自領(lǐng)域均有優(yōu)勢。加密廠商主要有格爾軟件、數(shù)字認(rèn)證、衛(wèi)士通等。網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域重點廠商主要有啟明星辰和綠盟科技等。從競爭格局來看，由于相關(guān)產(chǎn)品差異化較大，上游競爭格局較為分散。
（2）相關(guān)公司
格爾軟件：主要業(yè)務(wù)為軟件開發(fā)，軟件生產(chǎn)，信息網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品的研制、開發(fā)、銷售，系統(tǒng)集成。產(chǎn)品包括:“安全認(rèn)證網(wǎng)關(guān)”、“可信邊界安全網(wǎng)關(guān)”等。公司在PKI信息安全行業(yè)具有壟斷優(yōu)勢，并通過設(shè)立“格爾軟件陜西師范大學(xué)密碼研究實驗室”，合作推進研究了區(qū)塊鏈應(yīng)用、軟介質(zhì)密碼模塊、安全授權(quán)體系等方面的技術(shù)研究，有望借助國家數(shù)字貨幣建設(shè)獲得發(fā)展。
數(shù)字認(rèn)證：公司主營電子認(rèn)證服務(wù)、電子認(rèn)證產(chǎn)品及可管理的信息安全服務(wù)。數(shù)字認(rèn)證為國家密碼局的合作單位，牽頭出臺了多項行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，是密碼行業(yè)中的龍頭公司。公司擁有的密碼技術(shù)是數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈的核心技術(shù)。
衛(wèi)士通：公司主要業(yè)務(wù)為密碼產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)安全運營、行業(yè)安全解決方案綜合提供商。衛(wèi)士通在年報中明確提及“加強數(shù)字貨幣與區(qū)塊鏈的前瞻性研究”，在現(xiàn)有產(chǎn)品及服務(wù)體系基礎(chǔ)上，加大在密碼算法分析與設(shè)計、量子密碼、同態(tài)密碼、區(qū)塊鏈等密碼基礎(chǔ)前沿領(lǐng)域的科技創(chuàng)新投入。
啟明星辰：公司主營智慧城市安全運營、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)安全、云安全。公司在區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)分析方面進行了積極的研究探索，研究內(nèi)容包括區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)隱私泄露風(fēng)險研究分析、網(wǎng)絡(luò)活躍度分析、用戶及特征分析等。
綠盟科技：公司主營全線網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品、全方位安全解決方案和體系化安全運營服務(wù)。公司的天機、天樞、星云、格物、伏影五大實驗室分別專注于漏洞技術(shù)、數(shù)據(jù)安全、云安全、物聯(lián)網(wǎng)安全和威脅追蹤，在基礎(chǔ)安全研究和前沿安全領(lǐng)域進行積極的探索，同時長期致力于政務(wù)行業(yè)內(nèi)外網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)和架構(gòu)設(shè)計，積極參與信息化建設(shè)、國產(chǎn)化替代等政策性發(fā)展規(guī)劃，為政務(wù)行業(yè)用戶提供全面的安全解決方案。
2、中游
（1）軟件建設(shè)需求持續(xù)釋放，盈利空間大
從產(chǎn)業(yè)鏈中游看，主要涉及銀行IT行業(yè)，包括銀行數(shù)字貨幣系統(tǒng)改造升級需求以及應(yīng)用場景建設(shè)。央行數(shù)字貨幣的頂層系統(tǒng)架構(gòu)為“中央銀行-商業(yè)銀行”雙層體系，商業(yè)銀行作為重要組成部分，其系統(tǒng)將迎來大量新建與改造需求，以滿足數(shù)字貨幣體系的運行。應(yīng)用場景建設(shè)方面，包括個人和對公兩方面，涵蓋信貸、監(jiān)管等多個方面，市場空間大。
數(shù)字人民幣系統(tǒng)改造升級帶來銀行IT投入規(guī)模增長，軟件建設(shè)需求持續(xù)釋放。據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2020年，銀行IT投入規(guī)模為1906億元，同比增長44%，細(xì)分產(chǎn)品方面，2020年硬件、服務(wù)市場規(guī)模分別為619.8億、558.5億元，同比增長0.2%、5.2%；軟件市場規(guī)模達(dá)215.9億元，同比增長21.4%，增速保持快速增長。
（2）銀行IT解決方案2025年市場規(guī)模或?qū)⑦_(dá)到1186億元
軟硬件系統(tǒng)改造升級：銀行、第三方支付機構(gòu)以及社會企業(yè)等參與主體自身賬戶系統(tǒng)需要針對支付、轉(zhuǎn)賬、代發(fā)代繳等場景新增適配數(shù)字人民幣錢包的模塊。數(shù)字人民幣的推行將持續(xù)帶動相關(guān)IT解決方案需求增長，包括業(yè)務(wù)類解決方案、管理類解決方案、渠道類解決方案等。IDC預(yù)測銀行IT解決方案市場2021-2025年的CAGR為14.64%，IDC預(yù)測，到2025年，中國銀行業(yè)IT解決方案市場規(guī)模或?qū)⑦_(dá)到1186億元。
（3）相關(guān)公司
長亮科技：公司主要提供產(chǎn)品包括金融核心系統(tǒng)解決方案、互聯(lián)網(wǎng)金融系統(tǒng)解決方案、大數(shù)據(jù)應(yīng)用系統(tǒng)解決方案、價值鏈管理平臺解決方案。公司是市場上少有的具有純自主銀行核心系統(tǒng)的廠商，主要客戶為城商行等中小銀行，截至2021年末，服務(wù)核心系統(tǒng)銀行數(shù)近60家，對所有資產(chǎn)規(guī)模達(dá)5000億以上的客戶的覆蓋率已超過87%。目前已覆蓋平安、浦發(fā)等全國性股份制銀行及農(nóng)發(fā)、國開等政策性銀行，且接連擊敗國際巨頭中標(biāo)海外大行訂單，產(chǎn)品競爭力獲市場高度認(rèn)可。
神州信息：公司主營業(yè)務(wù)為企業(yè)服務(wù)總線（ESB）、銀行核心系統(tǒng)、渠道管理解決方案、金融云服務(wù)等。公司銀行IT核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)市場占有率最高之一，截至2021年末，金融IT核心務(wù)系統(tǒng)已經(jīng)服務(wù)超過1200家客戶，全面覆蓋國有商銀行、政策性銀行、股份制商銀行、外資銀行、城商行、農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行，及證券交易所、保險公司、證券公司等各類金融機構(gòu)。
高偉達(dá)：公司主營業(yè)務(wù)覆蓋銀行業(yè)務(wù)類、管理類、渠道類的諸多信息系統(tǒng)，如信貸管理、客戶關(guān)系管理、核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)、內(nèi)部評級、風(fēng)險管理、銀行渠道管理、ESB企業(yè)服務(wù)總線等。公司經(jīng)過20余年的發(fā)展與創(chuàng)新，已成為提供銀行完整解決方案的金融科技龍頭企，銀行客戶以建設(shè)銀行為代表的大型銀行為主，在數(shù)字貨幣發(fā)展背景下，產(chǎn)品具有競爭力。
宇信科技：公司在網(wǎng)絡(luò)銀行、信貸管理、商業(yè)智能、風(fēng)險管理等多個細(xì)分解決方案領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位。并且連續(xù)多年在IDC中國銀行業(yè)IT解決方案供應(yīng)商中排名領(lǐng)先。中國人民銀行、國家開發(fā)銀行、兩大政策性銀行、六大國有商銀行、12家股份制銀行以及100多家區(qū)域性商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社以及十余家外資銀行等都是宇信科技的客戶，并且與公司保持著長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系。
3、下游
（1）業(yè)務(wù)范圍廣，可覆蓋場景多
從產(chǎn)業(yè)鏈下游看，主要包括軟硬件錢包、數(shù)字錢包、終端機具新建及改造業(yè)務(wù)、第三方支付機構(gòu)。下游門檻相對較低，業(yè)務(wù)范圍較廣，可覆蓋場景更多。下游參與企業(yè)眾多，軟硬件錢包方面包括飛天誠信、御銀、東信和平等；數(shù)字錢包方面包括四方精創(chuàng)、恒寶股份等；終端機具新建及改造方面包括拉卡拉、新國都、廣電運通、新大陸等。
（2）數(shù)字人民幣支付將推動POS機、ATM機迭代，市場空間廣闊
數(shù)字人民幣支付將推動POS機、ATM機迭代，帶動近千億的市場空間：硬錢包要求線下消費需要通過支持?jǐn)?shù)字人民幣“碰一碰”的POS機劃卡實現(xiàn)，ATM機等支付終端或?qū)⑿略鰯?shù)字人民幣支付功能，并基于雙離線支付進行改造升級。同時，NFC等支付有望借助數(shù)字人民幣的推廣流通迎來新的商機，實現(xiàn)對用戶習(xí)慣的再培養(yǎng)。根據(jù)央行的數(shù)據(jù)，截至2021年末，銀聯(lián)跨行支付系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)特約商戶2798.27萬戶，每萬人擁有聯(lián)網(wǎng)POS機具275.63臺，同比增長0.68%；每萬人擁有ATM機具6.71臺，同比下降7.34%。據(jù)中研網(wǎng)預(yù)測，銀行端支付環(huán)節(jié)涉及ATM機、開卡機、辦證機等機器的更換，原有機器將新增數(shù)字人民幣功能，對應(yīng)市場空間約為227億元。商戶端支付環(huán)節(jié)涉及帶有數(shù)字人民幣功能POS機等機器，市場空間約為307億元。
（3）相關(guān)公司
螞蟻集團：螞蟻集團起步于2004年，現(xiàn)已成為世界領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)開放平臺。通過科技創(chuàng)新，助力合作伙伴，為消費者和小微企業(yè)提供普惠便捷的數(shù)字生活及數(shù)字金融服務(wù)。支付寶已經(jīng)從一個支付工具，成長為一站式數(shù)字生活平臺。通過開放平臺戰(zhàn)略，引入數(shù)字金融、政務(wù)民生、本地生活等各領(lǐng)域服務(wù)方，為消費者提供一站式數(shù)字生活服務(wù)。在全球范圍內(nèi)，支付寶和數(shù)字錢包伙伴共同服務(wù)全球約13億用戶，提供移動支付和數(shù)字普惠金融服務(wù)。
財付通：財付通是騰訊集團旗下中國領(lǐng)先的第三方支付平臺，自2005年成立伊始，財付通就以“安全便捷”作為產(chǎn)品和服務(wù)的核心，2011年5月，獲得第三方支付牌照，成為第一批獲得央行支付牌照的企業(yè)，一直致力于為互聯(lián)網(wǎng)用戶和企業(yè)提供安全、便捷、專業(yè)的在線支付服務(wù)。微信支付作為財付通旗下產(chǎn)品，致力于為用戶和企業(yè)提供安全、便捷、專業(yè)的在線支付服務(wù)。以“微信支付，不止支付”為核心理念，為個人用戶創(chuàng)造了多種便民服務(wù)和應(yīng)用場景，為各類企業(yè)以及小微商戶提供專業(yè)的收款能力，運營能力，資金結(jié)算解決方案，以及安全保障。
廣電運通：為全球客戶提供運營服務(wù)、大數(shù)據(jù)解決方案以及各種智能終端設(shè)備，是國內(nèi)領(lǐng)先的行業(yè)人工智能解決方案提供商。南美首個數(shù)字銀行網(wǎng)點在阿根廷布官諾斯艾利斯城市銀行（BancoCiudad）正式啟用，該網(wǎng)點應(yīng)用的是廣電運通VTM（遠(yuǎn)程視頻銀行）等智能金融解決方案，標(biāo)志著阿根廷迎來行智能網(wǎng)點轉(zhuǎn)型、數(shù)字化金融科技的新紀(jì)元。公司研究總院已開展DCEP在ATM上的自中兌換研發(fā)項目，積極關(guān)注DCEP的相關(guān)政策和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)做好相關(guān)準(zhǔn)備。
新國都：主營業(yè)務(wù)以金融POS機為主的電子支付受理終端設(shè)備軟硬件的生產(chǎn)、研發(fā)、銷售和租賃。公司完成收購嘉聯(lián)支付后，支付生態(tài)趨于完善。公司于2016年設(shè)立區(qū)塊鏈研究中心，主要研究與跟蹤區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展方向，專注于區(qū)塊鏈技術(shù)與支付領(lǐng)域結(jié)合的相關(guān)研究，就技術(shù)研發(fā)、商業(yè)應(yīng)用、產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略等方面進行分析探討。
新大陸：國內(nèi)領(lǐng)先的集物聯(lián)網(wǎng)核心技術(shù)、核心產(chǎn)品、行業(yè)應(yīng)用和商業(yè)模式創(chuàng)新于一身的綜合性物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，數(shù)字電視綜合業(yè)務(wù)供應(yīng)商和無線通信設(shè)備供應(yīng)商。迅雷集團與新大陸科技集團就區(qū)塊鏈創(chuàng)新技術(shù)應(yīng)用達(dá)成深度戰(zhàn)略合作關(guān)系，共同推進“數(shù)字公民”重要工程的落地。并與華為合作發(fā)布物聯(lián)網(wǎng)POS機，在新型支付終端建設(shè)中走在前列。
拉卡拉：公司是國內(nèi)知名的第三方支付公司，專注于為實體小微企業(yè)提供收單服務(wù)和為個人用戶提供個人支付服務(wù)，此外公司還以豐富的第三方支付運營經(jīng)驗，向客戶提供第三方支付增值服務(wù)。公司首批獲得了央行頒發(fā)的第三方支付牌照，支付服務(wù)提供商將受益于線下的現(xiàn)金交易逐步向基于央行數(shù)字貨幣的支付體系轉(zhuǎn)移。
移卡：公司是中國領(lǐng)先的以支付為基礎(chǔ)的科技平臺，為商戶及消費者提供支付及商業(yè)服務(wù)。憑藉公司從支付服務(wù)中積累的龐大客戶群及數(shù)據(jù)資產(chǎn)，公司進一步提供豐富多樣的科技賦能商業(yè)服務(wù)。目前公司的二維碼支付服務(wù)支持逾500款發(fā)卡機構(gòu)的移動應(yīng)用程序，其中包括微信支付、支付寶或云閃付，涵蓋了中國大多數(shù)的電子錢包。
07
未來展望
1、數(shù)字人民幣有望開啟廣闊投資機會
通過對數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈進行了梳理，數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)包括銀行側(cè)的系統(tǒng)改造廠商、金融機具企業(yè)、聚合支付廠商、加密算法提供商以及應(yīng)用場景相關(guān)企業(yè)。數(shù)字人民幣產(chǎn)業(yè)鏈包含的企業(yè)較多，擁有較大投資機會。
2、需研究完善相關(guān)制度規(guī)則，加強重大問題研究
未來需進一步研究制定數(shù)字人民幣相關(guān)管理辦法，加強數(shù)字人民幣個人信息保護。完善業(yè)務(wù)規(guī)則和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。建立健全數(shù)字人民幣運營系統(tǒng)全流程安全管理體系，從密碼應(yīng)用安全、金融信息安全、數(shù)據(jù)安全、業(yè)務(wù)連續(xù)性等方面組織開展全方位系統(tǒng)安全測試與評估，保障系統(tǒng)安全平穩(wěn)運行。
同時需加強重大問題研究，深化法定數(shù)字貨幣對貨幣政策、金融體系、金融穩(wěn)定深層影響的研究評估，為數(shù)字人民幣研發(fā)打下良好的理論政策基礎(chǔ)和應(yīng)用前景。
3、試點示范城市和場景有望持續(xù)深化
根據(jù)前期試點測試工作情況，結(jié)合試點測試地區(qū)發(fā)展規(guī)劃、地方特點，進一步擴大試點測試應(yīng)用場景覆蓋面，實現(xiàn)特定試點區(qū)域內(nèi)的應(yīng)用場景全覆蓋，打造數(shù)字人民幣生態(tài)體系，推動試點工作不斷深入，有利于試驗評估數(shù)字人民幣在我國不同區(qū)域的應(yīng)用前景。
08
參考研報
1.天風(fēng)證券-傳媒行業(yè)深度研究：一文讀懂?dāng)?shù)字人民幣行業(yè)與投資機會梳理
2.東方證券-通信行業(yè)數(shù)字人民幣系列報告三：數(shù)字人民幣可實現(xiàn)對現(xiàn)有支付體系的優(yōu)化
3.中泰證券-數(shù)字人民幣專題報告之一：大道泛兮，其可左右
4.安信證券-計算機行業(yè)：數(shù)字人民幣，定位、特點和展望
5.平安證券-非銀金融行業(yè)深度報告：堅持中心化管理，數(shù)字人民幣影響深遠(yuǎn)
6.中信證券-計算機行業(yè)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)專題~金融篇2：數(shù)字人民幣，數(shù)字經(jīng)濟時代支付基礎(chǔ)設(shè)施
7.平安證券-非銀金融行業(yè)深度報告：數(shù)字貨幣“煥新”，數(shù)字人民幣構(gòu)建全新支付體系
