新冠疫情對紡織制造企業(yè)影響逐漸降低

2022 年上半年，國內(nèi)對奧密克戎疫情采取嚴(yán)格防控措施，線下零售表現(xiàn)及物流運輸時效明顯轉(zhuǎn)差，上游紡織企業(yè)受到后者負(fù)面影響較為明顯。5 月以來，隨著疫情防控 逐漸放松，國內(nèi)紡企工廠開工率有所恢復(fù)，原物料采購運輸以及訂單出貨交付更為順暢；出口數(shù)據(jù)亦有反彈，5 月單月服裝類、紡織品類同比增速分別為 15.8%、24.9%，環(huán)比 4 月 0.9%、2.4%有明顯提升。我們預(yù)計下游終端需求的恢復(fù)，開工率進一步走高，以及物流運輸效率改善將支撐下半年紡企的收入及利潤率環(huán)比改善。

運動服飾：長期需求穩(wěn)健;短期受益于低基數(shù)

該行認(rèn)為受疫情防控影響，運動服飾板塊二季度零售表現(xiàn)將是階段性低點，并將隨著防控措施放松，有望在三季度逐步恢復(fù)。其中，國產(chǎn)運動服飾品牌在上半年因受到去年新疆棉事件導(dǎo)致的高基數(shù)的影響，也將在下半年逐步緩解，邊際改善更為明顯。長期來看，運動服飾將持續(xù)受益于疫情后居民健康意識的進一步提升及對健康生活方式的追求，需求增速有望持續(xù)領(lǐng)跑紡織服裝行業(yè)平均水平。

休閑服飾：邊際改善，庫存去化進行時

隨著疫情防控逐步放松，我們預(yù)計下半年休閑服飾零售表現(xiàn)將逐步回暖，主要上市公司收 入增速有望從低基數(shù)錄得反彈。但鑒于波動的疫情環(huán)境下居民對未來收入預(yù)期及消費信心 尚未完全恢復(fù)，而休閑服飾板塊競爭格局及市場需求弱于運動服飾，我們預(yù)計休閑服飾收 入端反彈趨勢將弱于運動服飾。細(xì)分品類來看，我們認(rèn)為中高端品牌服飾韌性或強于大眾 服飾。一季度末，休閑服飾庫存處于高位，下半年各公司進入庫存去化階段，折扣加深或 導(dǎo)致利潤率短期受損。此外，我 們看好戶外露營板塊帶來增量消費，中長期增長空間可觀。

6 月份以來，本輪由奧密克戎變種引發(fā)的新一輪疫情基本得到控制，全國復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進， 我們認(rèn)為線下客流恢復(fù)利好服裝企業(yè)零售額增速邊際改善。此外，下半年基數(shù)回落亦有望 推動休閑服裝企業(yè)收入增速反彈。

因此，在消費信心偏弱以及疫情不確 定性較大的背景下，我們預(yù)計下半年休閑服飾收入增速反彈強度將弱于運動服飾。

戶外露營熱，新賽道增長空間可期

受到嚴(yán)格的疫情防控措施以及出入境限制的影響，國內(nèi)長途旅游及海外出游受限，帶動城 市近郊戶外露營活動的替代需求興起。2022 年五一期間，露營搜索量環(huán)比節(jié)前上漲 151%，同比去年上漲近 3 倍。

戶外露營熱帶動了相關(guān)戶外產(chǎn)品的銷售?！栋俣取?京東 618 消費趨勢洞察報告》也顯示，2022 年 618 期間便攜桌椅床、救援裝備、帳篷/墊 子、野餐用品成交額同比增速分別達 541%、227%、165%、142%。?中長期，對標(biāo)發(fā)達國家，我國露營人口滲透率仍較低，未來增長潛力大。

家紡：聚焦渠道優(yōu)化，行業(yè)集中度有望穩(wěn)步提升

家紡行業(yè)受疫情的影響，近年來增長低迷。根據(jù)Euromonitor的數(shù)據(jù)，2019/2020年，家紡行業(yè)市場規(guī)模同比下跌1.0/7.8%。疫情也改變了消費者的生活習(xí)慣，消費者居家生活及辦公時間更長，帶動對家紡產(chǎn)品的需求。行業(yè)在短期或?qū)⑹艿较M情緒疲軟以及高基數(shù)的影響，而長期需要把握消費升級的趨勢，加強品牌建設(shè)以及差異化的產(chǎn)品策略。并且積極擁抱渠道線上化的趨勢和線下門店服務(wù)質(zhì)量。該行預(yù)期市場份額將繼續(xù)向行業(yè)龍頭集中。

紡織制造：供應(yīng)鏈擾動逐步恢復(fù)正常

紡織制造行業(yè)在下半年有望從多個負(fù)面因素拖累中逐步恢復(fù)

（1)新冠病毒毒性降低，紡織產(chǎn)業(yè)鏈主要所在地東南亞和中國的疫情封控措施有望陸續(xù)放松

（2)全球物流逐步恢復(fù)

（3)原材料成本開始下行

（4)人民幣兌美元匯率同比貶值。

但下半年歐美市場需求擾動或成為新的風(fēng)險點。長期來看，龍頭企業(yè)因領(lǐng)先的生產(chǎn)質(zhì)量，交付條款以及環(huán)保和員工管理的優(yōu)勢，將持續(xù)的獲取市場份額，并提升利潤率水平。

文章來源：全球紡織網(wǎng)訂閱號