在多家聚酯工廠逐步展開大面積集中檢修后，聚酯工廠正在經歷2022年以來最黑暗的時刻，目前長絲庫存達21年來高位！聚酯各項產品出現了嚴重的虧損！昨日，朋友圈再度傳出“漲價消息”！有人說這是聚酯工廠最后的倔強，有人說沒有訂單的漲價都是耍流氓，在小編看來，撐不住的化纖廠后續帶來的可能是產業鏈自下而上的新一輪系統風險。

上熱下冷的產業鏈

傳導阻力已越來越大

3月PTA月均價漲至近3年內高位。根據2010-2021年PTA價格的季節性波動特點看，3月PTA價格處于下跌初期，但2022年3月成本上升且PTA供不應求，PTA價格擺脫季節性波動規律，PTA價格逆市漲至3年高點。橫向來看，2022年3月PTA月均價在6090元/噸，是2019年7月以來的高點，漲至近3年內高位，環比上漲9%，同比上漲27%。縱向來看，2022年3月PTA月均價處于近4年內同期的次高位置，僅低于2019年3月的均價。

然而反觀聚酯市場，在產業鏈終端織機開機率偏低的背景之下，滌綸長絲月均產銷維持偏低水平，產業鏈需求不旺，導致產業鏈自上而下的成本傳導不順利。1季度原油沖高對PX-PTA-滌綸長絲產業鏈的漲幅影響，1季度原油沖高的大背景之下，PX、PTA、滌綸長絲POY的月均漲幅分別為13%、9%、5%，呈現了依次遞減的趨勢，換言之產業鏈成本自上而下傳導的阻力較大，這種情況在近期變得更加明顯。

從目前的利潤情況來看，聚酯工廠的利潤水平已經基本全部面臨虧損狀態，POY更是創出了今年以來的最差利潤，虧損幅度一度接近500元/噸。

油價漲上去、織造降下來

聚酯上下游市場越走越極端

聚酯上下游市場越走越極端！從上游來看，國際油價強勁反彈，漲幅超6%。近日有報道稱，歐盟委員會正在起草可能對俄羅斯實施石油禁運的方案，目前尚未達成一致。歐佩克對此發布警告，稱如果俄羅斯石油被全面禁運，將導致每天有多達700萬桶俄羅斯石油產品無法進入國際市場，屆時，市場將面臨嚴重的供應風險。歐佩克對原油供應風險發出警告等因素，推動國際油價強勁反彈。紐商所5月交貨的輕質原油期貨價格收于每桶100.6美元，漲幅為6.69%；6月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格收于每桶104.64美元，漲幅為6.26%。

而從下游來看，目前需求端對聚酯價格的影響力已超越成本端。近期織機開機率維持低位，終端織造市場恢復不及去年。另外物流等不確定性因素較大程度的影響了坯布的運輸效率。需求不旺將自下而上擠壓產業鏈現金流，導致坯布工廠加大減停產力度，目前織機開機已接近6成，如果織造工廠五一前繼續執行減停產，坯布生產將出現明顯下滑，將減少對聚酯的采購量。

這樣的操作直接導致滌綸長絲庫存達21年來的最高位！目前滌綸長絲企業庫存天數分別為 POY31.80（+2.30）天、FDY32.50（+2.70）天和DTY35.80（+1.30）天，開工率 91.80%（+3.20pct）。

聚酯庫存何時出現拐點？

考慮疫情抑制內需釋放，后道市場環境惡化，且早期產業鏈漲勢向下存在阻塞，下游買漲而顧忌虧損，買跌情緒謹慎，導致聚酯工廠即便官宣減產、促銷，實際買盤表現克制，近期長絲庫存未見縮量。當下長絲庫存距離理性水平仍有距離，資金壓力猶重。小編認為，目前聚酯需求已大于成本影響，聚酯庫存出現拐點可能要得等上海疫情逐步拐頭，物流通暢，終端采購積極性恢復，才能出現轉機！

來源：卓創資訊、天風期貨、 能化嫻談、化纖邦、化纖頭條